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沥青基本面偏弱

访问次数: 发布时间:2021-09-02

目前,国(guo)(guo)内沥(li)(li)青现货市(shi)场(chang)仍然没(mei)有(you)明显起色,原(yuan)油大幅(fu)走跌,对(dui)沥(li)(li)青价(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)支撑有(you)限。国(guo)(guo)内沥(li)(li)青依旧维(wei)持有(you)记录以来的(de)最(zui)高库(ku)存,整(zheng)体较去年同期(qi)偏高约18%,在(zai)下游需求(qiu)增(zeng)加有(you)限的(de)情形下,沥(li)(li)青价(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)偏弱。山东地区(qu)主流出(chu)库(ku)价(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)在(zai)2960—3100元(yuan)(yuan)/吨,较上月底(di)下滑90元(yuan)(yuan)/吨,跌幅(fu)2.9%;华(hua)东地区(qu)主流出(chu)库(ku)价(jia)(jia)格(ge)(ge)(ge)在(zai)3100—3200元(yuan)(yuan)/吨,较上月底(di)下滑100元(yuan)(yuan)/吨,跌幅(fu)3.1%


原油价格振荡(dang)下行


8月以来,沥青原(yuan)材料(liao)原(yuan)油(you)价格持续振(zhen)荡下行。受全球(qiu)原(yuan)油(you)需求放缓及(ji)OPEC+增产等(deng)因素影响,国际(ji)原(yuan)油(you)价格走跌(die)。8月WTI原(yuan)油(you)主力(li)合(he)约自最高点73.95美元(yuan)(yuan)/桶最低跌(die)至(zhi)61.74美元(yuan)(yuan)/桶,跌(die)幅达16.5%;布伦特原(yuan)油(you)主力(li)合(he)约自最高点75.39美元(yuan)(yuan)/桶最低跌(die)至(zhi)64.6美元(yuan)(yuan)/桶,跌(die)幅达14.3%。


8月油价(jia)(jia)下滑(hua)主要由以下因(yin)素引发:一是自3月以来启动的(de)涨势需要有一个调整,7月因(yin)OPEC+谈判一度破裂造成的(de)利空(kong)影响(xiang)还(hai)没(mei)结(jie)束。OPEC+在(zai)7月底(di)的(de)政策调整使得供应(ying)有所(suo)增加,将全(quan)球(qiu)原油库存(cun)累积的(de)节点提(ti)前,市(shi)场(chang)持续看(kan)涨情(qing)绪(xu)减(jian)退。二是全(quan)球(qiu)疫(yi)情(qing)反(fan)复造成原油实(shi)际需求(qiu)较(jiao)前期预(yu)期有所(suo)减(jian)少,下游存(cun)在(zai)明显的(de)抵触(chu)情(qing)绪(xu)。三(san)是美国夏季出行(xing)高峰即将结(jie)束,市(shi)场(chang)对于(yu)油价(jia)(jia)的(de)预(yu)期发生了改变,原油生产商(shang)开始套保(bao)四(si)季度产量,部分(fen)悲观人士转为(wei)看(kan)跌。


整体(ti)来看(kan),今年(nian)(nian)原油(you)走(zou)势一直沿着预期(qi)前进(jin),在创造3年(nian)(nian)来高点之后,继(ji)续(xu)推涨(zhang)预期(qi)不(bu)足,同(tong)时OPEC+增产和现实(shi)需(xu)求不(bu)及预期(qi),这(zhei)也(ye)将(jiang)限制(zhi)油(you)价继(ji)续(xu)上涨(zhang)。但(dan)年(nian)(nian)底前,OPEC+对(dui)于(yu)原油(you)供(gong)应的控制(zhi)依旧(jiu)有效,油(you)价不(bu)存在大跌风险。


旺(wang)季需求值得期待


受雨季影响,各地沥青实际需(xu)求偏少,较(jiao)(jiao)去年同(tong)期下滑。目前沥青炼厂开(kai)工率在42.5%左右,低于去年同(tong)期的17%,为8年来历史同(tong)期低位水平(ping)。但企业库(ku)存加上社会库(ku)存依(yi)旧在210万吨以上,较(jiao)(jiao)去年同(tong)期偏高(gao)约50万吨。


今(jin)年(nian)全国计划(hua)(hua)道(dao)路(lu)投资在1.9万亿元左右(you),较去年(nian)实际完成投资下(xia)滑(hua)约(yue)0.5万亿元,与2019年(nian)持平。今(jin)年(nian)是“十四五”开局之(zhi)年(nian),大部分(fen)道(dao)路(lu)投资都处(chu)于规划(hua)(hua)和勘(kan)探阶(jie)段,实际动工的工程(cheng)也都处(chu)于前期土建阶(jie)段,沥青需求高峰(feng)尚未来临。加之(zhi)今(jin)年(nian)雨水偏多,对道(dao)路(lu)施(shi)工造成较为严重的不利影响(xiang),部分(fen)工程(cheng)延期。


有关数据显示,沥(li)青炼厂开工率为(wei)历(li)史同期低点,库存(cun)累积为(wei)历(li)史同期高(gao)点,且按照(zhao)目(mu)前的沥(li)青消耗速度来(lai)看(kan),沥(li)青库存(cun)降至正(zheng)常的可(ke)能性(xing)随着时间(jian)推移(yi)而逐步降低,国内沥(li)青或持续维持高(gao)库存(cun)状态,有可(ke)能一(yi)直延续至明年。


后市来看,“金九银(yin)十(shi)”道路施工旺季依旧(jiu)值得期待,库存有(you)望降低(di)但幅度有(you)限。


综上(shang)所述,原(yuan)油价格(ge)振荡下(xia)行,对(dui)沥青成本支撑有限(xian)。沥青自身供需(xu)(xu)结构(gou)较差,偏(pian)高的(de)库存和偏(pian)低(di)的(de)需(xu)(xu)求短(duan)期依(yi)旧无法改善(shan)。随着(zhe)9—10月道(dao)路(lu)施(shi)工(gong)旺季来临,沥青需(xu)(xu)求有望(wang)好转(zhuan),但价格(ge)创年内新高的(de)可能性较小。操作上(shang),需(xu)(xu)求旺季来临之际,现货端可销售部分(fen)年初低(di)价存储的(de)库存,视(shi)四季度实际施(shi)工(gong)消耗(hao)情况,再决定冬储数量(liang)。

(作者(zhe)单位:招金(jin)期(qi)货)

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